{"id":835,"date":"2021-11-01T20:38:11","date_gmt":"2021-11-01T18:38:11","guid":{"rendered":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/?p=835"},"modified":"2024-09-20T16:09:57","modified_gmt":"2024-09-20T14:09:57","slug":"nubes-de-tormenta-en-el-horizonte-suben-los-precios-un-55-ruben-garrido-yserte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/2021\/11\/01\/nubes-de-tormenta-en-el-horizonte-suben-los-precios-un-55-ruben-garrido-yserte\/","title":{"rendered":"Nubes de tormenta en el horizonte: suben los precios un 5,5% \u2014 Rub\u00e9n Garrido-Yserte"},"content":{"rendered":"

Publicado en The Conversation.<\/a><\/p>\n

Espa\u00f1a acaba de publicar el dato adelantado de crecimiento del IPC<\/a> de octubre: un 5,5% en t\u00e9rminos anuales. Desde junio de 2008, cuando fue del 5%, la inflaci\u00f3n no hab\u00eda alcanzado cifras similares. Esta cifra, que parece romper una barrera psicol\u00f3gica, est\u00e1 muy alejada del objetivo del 2% de inflaci\u00f3n<\/a> (con seguimiento flexible cuando se observen desviaciones transitorias) fijado por el BCE para la Eurozona en julio de este a\u00f1o.<\/p>\n

El problema con la inflaci\u00f3n es que se enquiste en el sistema o que empiece a coger velocidad. Cuando los agentes econ\u00f3micos (hogares y empresas) empiezan a tener en cuenta la inflaci\u00f3n para tomar sus decisiones e intentan cubrirse de sus costes, se pierde la estabilidad en los precios.<\/p>\n

Una cifra preocupante<\/strong><\/p>\n

Parece que esta cifra empieza a preocupar a los agentes econ\u00f3micos: el temor a que las empresas trasladen a los precios de los productos finales el aumento en sus costes, los sindicatos que demandan mayores subidas<\/a> salariales, los pensionistas que ven insuficiente la revalorizaci\u00f3n de sus pensiones o los inquilinos a los que le actualizar\u00e1n los alquileres a partir de este dato.<\/p>\n

El IPC y su crecimiento, o sea, la inflaci\u00f3n, es conocida por el p\u00fablico. Y este p\u00fablico est\u00e1 observando con preocupaci\u00f3n creciente su tendencia alcista: en febrero de este mismo a\u00f1o la inflaci\u00f3n estaba en el 0%<\/a>.<\/p>\n

A las autoridades monetarias (las que se encargan de articular las pol\u00edticas antiinflacionistas) y al Gobierno (que es el que maneja la pol\u00edtica econ\u00f3mica) lo que les preocupa – dicen – es la inflaci\u00f3n tendencial, que refleja efectos permanentes en la econom\u00eda. Es decir, la inflaci\u00f3n que viene para quedarse. El INE ofrece una aproximaci\u00f3n a este concepto a trav\u00e9s del dato de la inflaci\u00f3n subyacente<\/a>, que excluye los precios de los productos energ\u00e9ticos y sin elaborar (m\u00e1s vol\u00e1tiles) y refleja mejor la situaci\u00f3n de la estructura econ\u00f3mica.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 nos est\u00e1 diciendo la inflaci\u00f3n subyacente<\/a> espa\u00f1ola de octubre? Primero, que sus valores son menores que la general (1,4% vs. 5,5% respectivamente). Pero tambi\u00e9n que en abril su valor era del 0%. Por tanto, la inflaci\u00f3n no muestra una senda estable sino una tendencia al alza pero todav\u00eda con valores bajos.<\/p>\n

An\u00e1lisis de tendencias<\/strong><\/p>\n

La clave est\u00e1 en valorar si las tendencias observadas (tanto la de la inflaci\u00f3n real como la de la subyacente) seguir\u00e1n manteni\u00e9ndose en el futuro. Para ello tenemos que analizar tres cuestiones:<\/p>\n

    \n
  1. Si la perturbaci\u00f3n que causa el aumento de precios seguir\u00e1 vigente durante mucho m\u00e1s tiempo.<\/li>\n
  2. Si existe la posibilidad de que el aumento en los precios de los inputs<\/em><\/a> (recursos utilizados en la producci\u00f3n) se acaben trasladando al consumo (lo que tendr\u00eda su reflejo en el IPC de los pr\u00f3ximos meses).<\/li>\n
  3. Si se generar\u00e1n espirales inflacionistas<\/a>, la verdadera madre del cordero.<\/li>\n<\/ol>\n

    El causante de las subidas<\/strong><\/p>\n

    Empezando por la primera cuesti\u00f3n, y atendiendo a los movimientos en los mercados<\/a> internacionales de la energ\u00eda, no parece que los precios vayan a corregir sus niveles a corto plazo, dado el desequilibrio existente entre la demanda y la oferta mundial. Adem\u00e1s, viene el invierno en el hemisferio norte, mala \u00e9poca para reducir el consumo.<\/p>\n

    Es necesario tener en cuenta que si el shock<\/em> de los precios de la energ\u00eda es persistente, las empresas \u2013 todas, pero especialmente las de consumo energ\u00e9tico m\u00e1s intensivo \u2013 intentar\u00e1n trasladar a sus precios el aumento en los costes.<\/p>\n

    Suben los precios industriales<\/strong><\/p>\n

    Uno de los predictores del crecimiento en los precios del consumo es el crecimiento en los precios industriales. Si es preocupante el 5,5% del IPC, el IPRI (\u00cdndice de Precios Industriales, que tambi\u00e9n elabora el INE) lo es m\u00e1s. Su tendencia alcista<\/a> parece la silueta del Everest: en abril de 2020, en plena pandemia, los precios industriales mostraban una tasa anual negativa del -8,4%. En enero de este a\u00f1o alcanz\u00f3 valores positivos, con un crecimiento del 1%, y desde ah\u00ed ha seguido una escala ascendente hasta el 23,6% de septiembre, la tasa m\u00e1s alta desde 1977.<\/p>\n

    Las empresas no solo se est\u00e1n enfrentando al encarecimiento de los precios de la energ\u00eda, sino tambi\u00e9n el del transporte u otros productos b\u00e1sicos para la industria, como los semiconductores, que est\u00e1n comprometiendo incluso algunas cadenas de producci\u00f3n. Por tanto, el impacto en los costes empujan a la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de los mercados mayoristas pero \u00bfse trasladar\u00e1n estas subidas a los consumidores finales?<\/p>\n

    Pues depende de c\u00f3mo reaccione la demanda. \u00bfC\u00f3mo est\u00e1 la demanda agregada en estos momentos? Ahora hay mucha demanda embalsada por la covid-19 que se est\u00e1 movilizando con la vuelta a la normalidad, como el ahorro de los hogares<\/a>, y que puede acelerarse si existen expectativas sobre futuras subidas de precios pues el consumidor adelantar\u00e1 el gasto.<\/p>\n

    En algunos sectores muy castigados por la pandemia, como el turismo, los resultados del verano<\/a> han sido mejores de lo previsto pese a la menor presencia de turistas extranjeros. Aunque lejos todav\u00eda de los niveles de 2019, son prueba de una mayor alegr\u00eda en el consumo.<\/p>\n

    A la demanda de los hogares hay que sumar el gasto p\u00fablico<\/a>, que crecer\u00e1 en todas las econom\u00edas, incluida la espa\u00f1ola. Los fondos europeos o los previstos para EE.UU. alcanzar\u00e1n su velocidad de crucero en 2022. Y esto tambi\u00e9n hecha le\u00f1a a la caldera inflacionista.<\/p>\n

    Espirales inflacionistas<\/strong><\/p>\n

    Y, finalmente, pero no por ello menos importante, est\u00e1n las espirales inflacionistas, de oferta, de demanda o de ambas que, como el ox\u00edgeno, avivan el fuego de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

    Estas espirales no son m\u00e1s que el resultado del intento de determinados agentes econ\u00f3micos de protegerse de las p\u00e9rdidas causadas por la inflaci\u00f3n. La subida de los costes de producci\u00f3n se trasladar\u00e1 al mercado m\u00e1s f\u00e1cilmente si no hay competencia (por ejemplo, en los servicios) o la demanda aguanta: el caf\u00e9 de todos los d\u00edas, el transporte p\u00fablico o privado, la peluquer\u00eda, adem\u00e1s de la factura de la luz que ya parece tener vida propia.<\/p>\n

    Que no se reduzca el consumo significativamente no implica que estos encarecimientos del coste de la vida no hagan que se demanden mejoras salariales para compensar la p\u00e9rdida de poder adquisitivo, o mejoras en las pensiones, o mayores ayudas, etc\u00e9tera. Estas subidas, de producirse, alimentar\u00edan de nuevo la inflaci\u00f3n, a trav\u00e9s de los salarios y el gasto p\u00fablico, aumentando los costes, y as\u00ed\u2026<\/p>\n

    Nubes de tormenta trae la inflaci\u00f3n y se puede desencadenar una tormenta perfecta si tanto la oferta como la demanda alimentan este proceso, manteniendo esta preocupante escalada. Porque, adem\u00e1s, est\u00e1 el diferencial de inflaci\u00f3n<\/a> con el resto de los pa\u00edses de la eurozona. Desde marzo de este a\u00f1o los precios en Espa\u00f1a han crecido por encima del resto y esto no es m\u00e1s que una p\u00e9rdida de competitividad que se va acumulando y afecta, sobre todo, a los sectores m\u00e1s expuestos a la competencia internacional. P\u00e9rdida que tarde o temprano, se trasladar\u00e1 al sector real de la econom\u00eda: la recuperaci\u00f3n del crecimiento y del empleo. Palabras mayores.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Publicado en The Conversation. Espa\u00f1a acaba de publicar el dato adelantado de crecimiento del IPC de octubre: un 5,5% en t\u00e9rminos anuales. Desde junio de 2008, cuando fue del 5%, la inflaci\u00f3n no hab\u00eda alcanzado cifras similares. Esta cifra, que parece romper una barrera psicol\u00f3gica, est\u00e1 muy alejada del objetivo del 2% de inflaci\u00f3n (con … Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"spay_email":"","footnotes":""},"categories":[5],"tags":[63,77],"class_list":["post-835","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad-a-debate","tag-espana","tag-inflacion"],"jetpack_featured_media_url":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/835","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=835"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/835\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":837,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/835\/revisions\/837"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=835"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=835"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/observatorio.ielat.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=835"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}